尊敬的天猊证券投资基金持有人您们好：

我们很高兴地告诉大家，天猊投资目前管理的两只基金的净值均创了历史新高，天猊2号的净值如果把业绩提成还原，净值已经突破2，天猊1号突破1.5。2号基金运作还差11天就满一年，1号刚满两年，我们已献给了基金持有人一个相对满意的回报。当然，我们还将戒骄戒躁，心怀感恩和敬畏之心，勤奋努力为基金持有人继续创造回报。我们衷心感谢持有人在过去两年时间里给予我们的包容和支持！

展望未来，经常有朋友和持有人问我一个问题：未来怎么看，投资机会在哪里？在这里，我想说明几个问题：不要去关注一些问题，和应该关注哪些问题。

一，政治问题。这个问题太大，说不清楚。中国有好多问题，但是因为我们是中国人，好像懂很多，也关心和忧虑很多问题，长期好像总是没信心，但大多数人也都留在了国内继续勤勉工作，包括部分已经移民的的朋友。但当我们放眼世界其他国家和地方时，好像别人的问题更多：美国：政治和民粹问题多吧？日本：政治，老龄化，经济增长，通缩问题？欧洲：移民，宗教，经济增长，脱欧化问题？新兴国家市场如印度，巴西，俄罗斯，非洲，问题更是多得不得了。比较之后，可能中国更靠谱。政治不是我们操心的事，操心了也没办法。伟大的政治家和伟大的人民会一同创造人类历史的！

二，宏观经济问题。这个问题谈论得更多，但几个世纪了也说不太清楚。但有有一点是清楚的：人口是增长的，技术是进步的，经济是发展的，人类文明是发展的。所以宏观经济问题是个说不清楚的问题，我还是那句话：少花时间少谈论。纵观人类历史，经济总是曲折发展的，文明总是进步的！

那既然大的问题说不清楚，应该做些什么小的事情呢？其实政治永远是那样，目前没什么大问题，发生大规模战争那才是大问题；经济也没那么差，要不然股市不会涨那么大，房子也不会涨那么多让很多人买不起。我们（特别是高净值客户人群）更多关心的是如何进行资产配置进行保值增值。

我们经常说PPI，CPI，这个两个I是关于生产价格指数和生活价格指数上涨幅度的描述。即使它们长时间或者阶段性涨幅很大，各国政府还是把他们给烫平了，感觉不是很明显。但其实现实生活中还有一个I，经济学里和政府都没告诉我们，我自己发明的叫ACI（Asset Price Index)，资产价格指数，衡量资产价格上涨幅度的指数，这个价格指数包括了股票，房产，另类资产，艺术品等，但对大多数人而言主要是在股票和房产上的配置。对于高净值客户，你的资产增值幅度要跑赢这个指数。目前没有这个指数，但在中国也有一个指标：那就是央行的M2增涨指数，以前都是10%以上，最近回落至9%左右。但其实长期跑赢10%是很难的。

未来5-10年我的看法：主要配置人民币资产，主要分布在货币基金，债券基金，理财，信托产品，房产，股票，股票公募基金，股票私募基金。上面资产排列顺序是按照风险高低和收益高低倒着排序的。如果你的资产配置已经做的不错了，我的建议还是应该加大在股票及股票基金的配置比例，这个配置加大并且做好了，你的资产才有可能跑赢ACI指数，跑赢中国的M2，你的资产才有可能不被整个社会财富的增长速度以及货币超发的速度稀释。

其实，投资和理财是个相对概念的金钱游戏。

幸运的是，我们天猊投资和你们都在中国这片沃土中，能够找到长长湿湿的雪地，慢慢地滚雪球！

最后，祝福大家中秋佳节和国庆节幸福快乐！

天猊投资杜景涛 2017年9月29日

    大家有兴趣可以关注我们公司合基金，感谢大家分享！